Категории

Оценка инвестиционного портфеля предприятия

Из каких 3 частей состоит надежный инвестиционный портфель?

Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИНСТИТУТ РЫНКА

Тольяттинский филиал

Курсовой проект

по дисциплине: «Экономическая оценка инвестиций»

на тему:

«Анализ инвестиционного портфеля»

Работу выполнил студент:

Тихонова О.Н.

Тольятти-2009

Содержание

Введение

1. Теоретические основы анализа инвестиционного портфеля

1.1 Сущность формирования инвестиционного портфеля

1.2 Методы оценки эффективности инвестиционного портфеля

1.3 Информационная база для анализа инвестиционного проекта

2. Анализ инвестиционного проекта

2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия

2.2 Инвестиционный портфель

2.3 Анализ и оценка инвестиционного портфеля

3. Рекомендации

3.1 Автоматизация проекта

3.1 Рекомендации по проекту

Заключение

Литература

Глоссарий

Введение

При разразившемся в 2008 году финансовом кризисе в России тема портфельного инвестирования может показаться неактуальной.

Инвестиционная активность даже в том зачаточном виде, какой она была до середины текущего года, в настоящее время практически отсутствует, доверие к большому числу обращающихся ценных бумаг подорвано главным образом в результате безответственных действий Правительства в области политики заимствования денежных средств на внутреннем рынке.

Однако, если в той или иной форме экономическим курсом Правительства будет являться построение цивилизованной рыночной экономики, для которой необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг и энергичная инвестиционная деятельность в условиях долговременной финансовой стабильности, то вопросы оптимального, грамотного с точки зрения экономической науки поведения на этом рынке неизбежно приобретут первостепенное значение.

В таких условиях отечественным инвесторам потребуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. И одной из таких технологий является портфельное инвестирование.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

1. Теоретические основы анализа инвестиционного портфеля

1.1 Сущность формирования инвестиционного портфеля

Принципы формирования инвестиционного портфеля

При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

  • безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала),

  • стабильность получения дохода,

  • ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов, призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Чтобы эффективно вести портфель инвестиций финансовый менеджер должен использовать следующие принципы, которые широко применяются в мировой практике при формировании инвестиционного портфеля:

  1. Успех инвестиций в основном зависит от правильного распределения средств по типам активов на 94% выбором типа используемых инвестиционных инструментов (акции крупных компаний, краткосрочные казначейские векселя, долгосрочные облигации :и др.);на 4% выбором конкретных ценных бумаг заданного типа, на 2% оценкой момента закупки ценных бумаг. Это объясняется тем, что бумаги одного типа сильно коррелируют, т.е. если какая-то отрасль испытывает спад, то убыток инвестора не очень зависит от того, преобладают в его портфеле бумаги той или иной компании.

  2. Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли можно определить на основе обработки статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в прошлом, а риск - как среднеквадратическое отклонение от ожидаемой прибыли.

  3. Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться путем варьирования его структурой. Существуют различные программы, позволяющие конструировать желаемую пропорцию активов различных типов, например минимизирующую риск при заданном уровне ожидаемой прибыли или максимизирующую прибыль при заданном уровне риска и др.

  4. Оценки, используемые при составлении инвестиционного портфеля, носят вероятностный характер. Конструирование портфеля в соответствии с требованиями классической теории возможно лишь при наличии ряда факторов: сформировавшегося рынка ценных бумаг, определенного периода его функционирования, статистики рынка и др.

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:

  • формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т. п.;

  • выбор финансовой компании (это может быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т. п.);

  • выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

Основной вопрос при ведении портфеля - как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

Принцип диверсификации. Диверсификация вложений - основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: do not put all eggs in one basket - "не кладите все яйца в одну корзину".

На нашем языке это звучит - не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.

Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина —от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Распыление вложений происходит как между теми активными сегментами, о которых мы упоминали, так и внутри них. Для государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг - между акциями различных эмитентов.

Упрощенная диверсификация состоит просто в делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа.

То же самое относится к предприятиям одного региона. Одновременное снижение цен акций может произойти вследствие политической нестабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в строй новых транспортных магистралей, минующих регион, и т.п.

Принцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не решаются до конца.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

  • необходимо выбрать оптимальный тип портфеля

  • оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода

  • определить первоначальный состав портфеля

  • выбрать схему дальнейшего управления портфелем

Страницы: следующая >

1234Смотреть все




Похожие работы:

  1. Управление инвестиционнымпортфелем предприятия

    Реферат >> Банковское дело

    ... , повышение процентных ставок и др. 2. Анализинвестиционногопортфеля ОАО «СИБУР-Минудобрения». 2.1. Технико-экономическая ... «СИБУР», поэтому её инвестиционныйпортфель достаточно широк. Анализ структуры инвестиционногопортфеля начнем с обзора ключевых ...

  2. Анализ кредитного портфеля

    Курсовая работа >> Банковское дело

    ... Кредитный портфель банка и его формирование………………….. 2.2. Управление кредитным портфелем………………………………….. 3. Анализ кредитного портфеля………………………………… ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... кредитных вложений, направляемых на инвестицион­ные проекты в перспективные высокоэффективные ...

  3. Инвестиционная стратегия и анализинвестиционных проектов

    Курсовая работа >> Финансовые науки

    ... 1.2 Инвестиционныйпортфель 1.2.1 Понятие и типы инвестиционныхпортфелей 1.2.2 Активное и пассивное управление портфелем ценных бумаг 1.2.3 Имитационный анализ оптимизации инвестиционных стратегий 1.3 Инвестиционный ...

  4. Инвестиционныйпортфель предприятия (1)

    Курсовая работа >> Финансовые науки

    ... инвестиционногопортфеля: 1) исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров. Сюда относятся: анализ ...

  5. Инвестиционныйпортфель предприятия (3)

    Реферат >> Банковское дело

    ... инвестиционногопортфеля: 1) исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров. Сюда относятся: анализ ...

Хочу больше похожих работ...

Источник: https://works.doklad.ru/view/8O0bSsRybpI.html

Курсовая работа: Анализ инвестиционного портфеля

Главная цель формирования инвестиционного портфеля компании (фирмы). Предварительная экспертиза бизнес-планов. Экспертиза проектов по критериям эффективности, риска и ликвидности. Окончательное формирование и оптимизация инвестиционного портфеля.

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

9

БАШКИРСКАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ

СЛУЖБЫ И УПРАВЛЕНИЯ ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ

РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН

кафедра управления инновациями

и инвестиционной деятельностью

КОНТРОЛЬНАЯРАБОТА

по дисциплине: "Инвестиционная стратегия"

Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия

Выполнила: студентка 4 курса

по спец. "Финансы и кредит"

Шилова К.

Проверила: к. э. н., доц.

Байгузина Л.З.

Уфа - 2009

Содержание

  • Введение
  • Предварительная экспертиза бизнес-планов
  • Экспертиза проектов по критерию эффективности
  • Экспертиза проектов по критерию риска
  • Экспертиза проектов по критерию ликвидности
  • Окончательное формирование и оптимизация инвестиционного портфеля
  • Заключение

Введение

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией компании (фирмы). Несмотря на включение в инвестиционный портфель разнообразных объектов инвестирования, он является целостным объектом управления.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля компании (фирмы) является обеспечение реализации ее инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. С учетом сформулированной главней цели строится система конкретных целей формирования инвестиционного портфеля компании с учетом избранной стратегии и особенностей осуществления инвестиционной деятельности. К числу основных могут быть отнесены следующие цели.

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала. Реализация этой цели позволяет обеспечить эффективную деятельность компании (фирмы) в долгосрочной перспективе. Так как формирование инвестиционного портфеля подчинено разработанной инвестиционной стратегии и является формой ее реализации в среднесрочном периоде, данную цель можно рассматривать как приоритетную.

2. Обеспечение высоких темпов роста дохода. Так как осуществление инвестиционной деятельности требует мобилизации значительных финансовых ресурсов, в том числе заемных, при формировании инвестиционного портфеля следует включить в него проекты с высокой текущей доходностью, обеспечивающие поддержание постоянной платежеспособности компании. Кроме того, часть текущих доходов компании (фирмы) может быть капитализирована в целях поддержания оптимальной структуры инвестиционного портфеля.

3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков. Отдельные инвестиционные проекты, особенно обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом этот уровень должен минимизироваться в разрезе отдельных направлений инвестиционной деятельности. В процессе минимизации общего уровня рисков по инвестиционному портфелю основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала - лишь затем минимизации риска потери доходов. Кроме того, риск по инвестиционному портфелю должен быть контролируемым.

4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля. В целях достижения эффективной управляемости инвестиционным портфелем, обеспечения возможностей быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты определенная часть портфеля инвестиций должна носить высоколиквидный характер. Уровень ликвидности инвестиционного портфеля (не следует смешивать это понятие с уровнем ликвидности активов действующего предприятия, обеспечивающим его платежеспособность) определяется инвестиционным климатом в государстве динамизмом конъюнктуры инвестиционного рынка и спецификой инвестиционной деятельности компании (фирмы).

Рассмотренные цели формирования инвестиционного портфеля в значительной степени являются альтернативными. Так, обеспечение высоких темпов роста капитала в определенной степени достигается за счет снижения уровня текущей доходности инвестиционного портфеля. Рост капитала и рост доходов находятся в прямой зависимости с уровнем инвестиционных рисков. Обеспечение достаточной ликвидности может препятствовать включению в портфель высокодоходных инвестиционных проектов, а также проектов, обеспечивающих значительный прирост капитана в долгосрочном периоде. Учитывая альтернативность целей формирования инвестиционного портфеля, каждый инвестор должен сам определить их приоритеты на том или ином этапе инвестиционной деятельности.

Основные цели формирования инвестиционного портфеля могут быть положены в основу соответствующих критериальных показателей разрабатываемых компанией. Так, при формировании инвестиционного портфеля каждая компания может установить приемлемые для нее нормативные значения минимальных темпов роста капитала, минимального уровня текущей доходности (или нормы текущей доходности) максимального уровня инвестиционного риска, минимальную по капиталоемкости долю высоколиквидных инвестиционных проектов. Ряд этих критериальных показателей может быть использован не только, по портфелю в целом и отборе в него конкретных инвестиционных проектов (финансовых инструментов инвестирования).

Различие приоритетных целей формируемых инвестиционных портфелей, видов включаемых в него объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях (фирмах).

Портфель реальных инвестиционных проектов, формируемых компаниями и фирмами, имеет ряд особенностей, отличающих его от портфелей других объектов инвестирования. Формирование и реализация портфелей реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития компании, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время в сравнении с другими видами инвестиционных портфелей он является обычно наиболее капиталоемким, наименее ликвидным, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов осуществляется после того, как конкретизированы цели инвестиционной стратегии и определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля компании в целом, а также оптимизированы пропорции формирования совокупного инвестиционного портфеля по основным его видам с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов. Исходя из системы приоритетных целей и проектируемого объема инвестиционных ресурсов, процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит следующие этапы.

инвестиционный портфель экспертиза риск

Предварительная экспертиза бизнес-планов

Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации осуществляется компанией вне зависимости от наличия свободных инвестиционных ресурсов, состояния инвестиционного рынка и других факторов. Неблагоприятные внешние и внутренние факторы инвестиционной деятельности не должны препятствовать поиску и рассмотрению новых инвестиционных проектов.

Банк привлеченных к проработке инвестиционных проектов всегда должен значительно превышать их количество, предусматриваемое к реализации. Чем активнее организован компанией поиск вариантов реальных инвестиционных проектов, тем больше у нее последующих шансов сформировать эффективный портфель.

Имеются 5 инвестиционных проектов. Необходимо сформировать оптимальный инвестиционный портфель.

Инвестиции в снижение себестоимости. Амортизация равномерная. Средневзвешенная стоимость капитала - 25%. Сумма инвестиционных ресурсов, предназначенных фирмой для инвестирования - 1 800 тыс. руб.

Проект А. Создание мини-пекарни в г. Уфа ООО "КоЛоС"

Объем инвестиций, тыс. руб.

Денежные поступления, тыс. руб.

Годы

0

1

2

3

4

5

Вероятный вариант

403,570

370,211

557,600

750,630

993,504

1 081,986

Пессимистический вариант

403,570

277,658

418, 200

562,973

745,128

811,490

Оптимистический вариант

403,570

462,764

697,000

938,288

1 241,880

1 352,483

1. Соответствие проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы: соответствует полностью.

2. Характеристика отрасли, в которой реализуется проект: стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию.

3. Характеристика региона, в котором реализуется проект: регион со средним уровнем инвестиционного риска.

4. Степень разработанности проекта: наличие индивидуальной проектной документации и сметы расходов.

5. Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов: необходимые ресурсы полностью производятся в регионе.

6. Источники финансирований проекта: собственные.

Проект Б. Создание агентства в г. Уфа ООО "КОЛИБРИ"

Объем инвестиций, тыс. руб.

Денежные поступления, тыс. руб.

Годы

0

1

2

3

4

5

Вероятный вариант

463,000

489,060

577,280

753,400

967,450

896,43

Пессимистический вариант

463,000

340,810

402,560

525,840

676,070

626,350

Оптимистический вариант

463,000

834,950

984,960

1 284,370

1 647,360

1 526,61

1. Соответствие проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы: соответствует полностью.

2. Характеристика отрасли, в которой реализуется проект: стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию.

3. Характеристика региона, в котором реализуется проект: регион со средним уровнем инвестиционного риска.

4. Степень разработанности проекта: наличие индивидуальной проектной документации и сметы расходов.

5. Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов: необходимые ресурсы полностью производятся в регионе

6. Источники финансирований проекта: собственные.

Проект В. Создание типографии в г. Уфа ООО "KseroxSTM"

Объем инвестиций, тыс. руб.

Денежные поступления, тыс. руб.

Годы

0

1

2

3

4

5

Вероятный вариант

210,000

321,390

259,790

260,270

260,810

324,990

Пессимистический вариант

210,000

224,973

181,853

182,189

182,567

227,493

Оптимистический вариант

210,000

514,224

415,664

416,432

417,296

519,984

1. Соответствие проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы: соответствует полностью.

2. Характеристика отрасли, в которой реализуется проект: стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию.

3. Характеристика региона, в котором реализуется проект: регион со средним уровнем инвестиционного риска.

4. Степень разработанности проекта: наличие индивидуальной проектной документации и сметы расходов.

5. Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов: необходимые ресурсы полностью производятся в регионе

6. Источники финансирований проекта: собственные.

Проект Г.

Создание кафе быстрого обслуживания в г. Уфа ООО "Огонек"

Объем инвестиций, тыс. руб.

Денежные поступления, тыс. руб.

Годы

0

1

2

3

4

5

Вероятный вариант

530,000

402,500

555,520

901,240

1 324,560

1 478,550

Пессимистический вариант

530,000

301,875

416,640

675,930

993,420

1 108,913

Оптимистический вариант

530,000

503,125

694,400

1 126,550

1 655,700

1 848,188

1. Соответствие проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы: соответствует полностью.

2. Характеристика отрасли, в которой реализуется проект: стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию.

3. Характеристика региона, в котором реализуется проект: регион со средним уровнем инвестиционного риска.

4. Степень разработанности проекта: наличие индивидуальной проектной документации и сметы расходов.

5. Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов: необходимые ресурсы полностью производятся в регионе

6. Источники финансирований проекта: собственные и привлеченные

Проект Д.

Создание парикмахерской в г. Уфа ООО "Соната"

Объем инвестиций, тыс. руб.

Денежные поступления, тыс. руб.

Годы

0

1

2

3

4

5

Вероятный вариант

334,000

326,326

323,126

375,926

417,926

459,926

Пессимистический вариант

334,000

244,745

242,345

281,945

313,445

344,945

Оптимистический вариант

334,000

407,908

403,908

469,908

522,408

574,908

1. Соответствие проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы: соответствует полностью.

2. Характеристика отрасли, в которой реализуется проект: стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию.

3. Характеристика региона, в котором реализуется проект: регион со средним уровнем инвестиционного риска.

4. Степень разработанности проекта: наличие индивидуальной проектной документации и сметы расходов.

5. Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов: необходимые ресурсы полностью производятся в регионе

6. Источники финансирований проекта: собственные.

Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследует цель подготовить необходимую информационную базу для последующей тщательной экспертизы отдельных качественных характеристик. Опыт показывает, что представляемые бизнес-планы отдельных инвестиционных проектов часто не содержат целого ряда информационных блоков, необходимых для их оценки. В таких случаях бизнес-планы должны быть направлены инициаторам инвестиционного проекта на доработку.

Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа осуществляется по определенной теме показателей. К таким показателям могут быть отнесены:

· соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу компании;

· соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

· степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства;

· необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта;

· проектируемый период окупаемости инвестиций (или другой показатель оценки эффективности, принимаемый для первоначального рассмотрения проекта);

· уровень инвестиционного риска; предусматриваемые источники финансирования и другие (систему таких показателей каждая компания разрабатывает самостоятельно с учетом целей формирования портфеля и особенностей инвестиционной деятельности).

С тем чтобы избежать неоднозначных толкований отдельных показателей, их характеристики соответствующим образом стандартизируются. В таблице 1. приведен перечень стандартизованных характеристик инвестиционного проекта в разрезе отдельных показателей.

В соответствии с характеристиками отдельных показателей производится оценка различных инвестиционных проектов. Такую оценку целесообразно производить по специально разработанной балльной шкале, построенной в разрезе отдельных характеристик каждого рассматриваемого показателя. При этом следует учесть, что отдельные показатели играют разную роль в принятии инвестиционных решений, что вызывает необходимость дифференцированного подхода к "весу" отдельных показателей в общей системе оценки. В таблице 1. приводятся рекомендации по удельному весу (значимости) отдельных показателей в общей системе оценки рассматриваемых инвестиционных проектов.

Таблица № 1. Стандартизованные характеристики инвестиционного проекта в разрезе отдельных показателей

№ п/п

Показатели проекта

Варианты характеристик показателей проектов

1

Соответствие инвестиционного проекта стратегической деятельности и имиджу фирмы

Соответствует

полностью

Частично соответствует

Не соответствует

-

(3 балла)

(1 балл)

(0 баллов)

2

Характеристика отрасли, в которой реализуется инвестиционный проект

Развивающаяся отрасль с государственной поддержкой

Стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию

Отрасль, находящаяся на спаде со снижающимся спросом на продукцию

-

(5 баллов)

(5 баллов)

(3 балла)

3

Характеристика региона, в котором реализуется инвестиционный проект

Зарубежные страны с более благоприятным климатом

Свободные экономические зоны РФ

Регионы с высоким и средним уровнем инвестиционной привлекательности

Регионы с низким уровнем инвестиционной привлекательности

(7 баллов)

(7 баллов)

(5 баллов)

(3 балла)

4

Степень разработанности инвестиционного проекта

Наличие индивидуальной проектной документации и сметы расходов

Наличие типовой проектной документации и сметы расходов

Наличие проекта с основными финансово-экономическими показателями

-

(4 балла)

(2 балла)

(0 баллов)

5

Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов

Необходимые ресурсы полностью производятся в регионе

Необходимые ресурсы производятся в других регионах РФ

Необходимые ресурсы в основном импортируются из других стран

-

(6 баллов)

(3 балла)

(0 баллов)

6

Потребный объем инвестиций для реализации проекта, в долл. США

До 100 000 долл. США

От 100 001 до 500 000 долл. США

Свыше 500 000 долл. США

-

(5 баллов)

(2 балла)

(0 баллов)

7

Период осуществления инвестиций до начала эксплуатации объекта

До 1 года

От 1 года до 2 лет

От 2 до 3 лет

Свыше 3 лет

(7 баллов)

(4 балла)

(2 балла)

(0 баллов)

8

Проектируемый период окупаемости инвестиций

До 1 года

От 1 года до 2 лет

От 2 до 3 лет

Свыше 3 лет

(40 баллов)

(30 баллов)

(20 баллов)

(10 баллов)

9

Источники формирования инвестиционного проекта

Только собственные

Собственные и привлеченные

Собственные и заемные

Только заемные

(8 баллов)

(5 баллов)

(2 балла)

(0 баллов)

10

Уровень риска своевременной реализации проекта и выхода на расчетную эффективность

Минимальный

Средний

Высокий

-

(15 баллов)

(5 баллов)

(0 баллов)

Таблица № 1-1. Стандартизованные характеристики инвестиционного проекта в разрезе отдельных показателей

№ п/п

Проект А (Колос)

Проект Б (Колибри)

Проект В (KseroxSTM)

Проект Г (Огонек)

Проект Д (Соната)

1

3

3

3

3

3

2

5

5

5

5

5

3

5

5

5

5

5

4

4

4

4

4

4

5

6

6

6

6

6

6

5

5

5

5

5

7

7

7

7

7

7

8

30

30

40

30

30

9

8

8

8

8

8

10

5

5

5

5

5

Итого

78

78

88

78

78

Важную роль в процессе оценки играет также показатель уровня инвестиционного риска. Остальные показатели имеют меньшую значимость в процессе оценки инвестиционных качеств отдельных инвестиционных проектов.

С учетом рекомендуемой значимости отдельных показателей разрабатывается шкала оценки отдельных характеристик инвестиционного проекта. При этом следует учесть, что оценка отдельных характеристик строится в диапазоне от 0 до общей значимости показателя в совокупной оценке (максимальная оценка отдельной из характеристик показателя не должна выходить за рамки оценки его значимости). Рекомендованная к практическому использованию количественная (балльная) оценка инвестиционных качеств отдельных проектов, построенная в разрезе рассмотренных показателей и их характеристик, приведена в таблице № 2.

Таблица № 2. Уровень эффективности инвестиционного проекта

№ п/п

Инвестиционные проекты

Общее количество баллов по таб.1

1

Проект с низким уровнем инвестиционных качеств (не может быть принят к реализации)

До 50

2

Проект со средним уровнем инвестиционных качеств (принимаемый к дальнейшей экспертизе при отсутствии более эффективных альтернативных проектов)

50-60

3

Проект с высоким уровнем инвестиционных качеств (принимаемый к дальнейшей экспертизе)

61-80

4

Высокоэффективный проект (которому отдается предпочтение среди всего рассматриваемого перечня инвестиционных проектов)

Свыше 80

Система балльной оценки, используемая в процессе предварительного отбора инвестиционных проектов, может быть уточнена с учетом значимости отдельных показателей в реализации конкретных целей инвестиционной стратегии компании. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

Сумма балов всех инвестиционных проектов входит в диапазон от 61 до 80, следовательно, все инвестиционные проекты принимаются к дальнейшей экспертизе.

Экспертиза проектов по критерию эффективности

Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности (доходности) играет наиболее существенную роль в процессе дальнейшего анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценки.

В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане основных показателей, связанных с объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта. После приведения показателей инвестиционного и прогнозируемого денежного потоков к настоящей стоимости осуществляется расчет всех рассмотренных ранее показателей оценки эффективности инвестиций: чистой текущей стоимости; индекс доходности; период окупаемости и внутренняя норма доходности (один из этих показателей был определен в процессе предварительной оценки инвестиционных проектор).

При составлении сравнительной таблицы3 значения отдельных показателей эффективности приводятся в сопоставимых для всех проектов единицах измерения, а ранговая значимость показателей формируется на регрессионной основе (т.е. наименьшая ранговая значимость - "единица" (1) - присваивается проекту с наилучшим значением рассматриваемого показателя эффективности инвестиций).

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя методами:

а) на основе суммы ранговой значимости всех четырех рассматриваемых показателей (в этих целях по каждому инвестиционному проекту суммируются значения колонок 3, 5, 7 и 9 и полученная общая сумма проставляется в 10 колонку таблицы 3. из полученной общей суммы по колонки 10 выводится ранговое значение в колонке 11, самой меньшей сумме присваивается 1, затем по возрастанию);

б) на основе того показателя эффективности инвестиций, которому компания отдает приоритет (остальные показатели служат для вспомогательной оценки). В зарубежной практике предпочтение отдается обычно показателю внутреннейнормыдоходности, который позволяет определить меру эффективности инвестиционных проектов в сравнении с эффективностью текущей хозяйственной деятельности (уровнем рентабельности этой деятельности), с эффективностью отдельных финансовых инвестиций (нормой текущей доходности), со ставкой депозитного процента на денежном рынке и т.п.

Таблица № 3-1. Сравнительная таблица основных показателей эффективности экспертируемых инвестиционных проектов Вероятный вариант

№ п/п

Проект

Показатели эффективности инвестиционных проектов

NPV

PI

DPP

IRR

Сумма рангов

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

Проект А (колос)

1395,270

2

4,457

1

1,301

3

123,877

2

8

1

2

Проект Б (колибри)

1373,458

3

3,966

2

1, 194

4

121,982

3

12

3

3

Проект В (KseroxST)

559,956

5

3,666

4

0,817

5

139,956

1

15

4

4

Проект Г (Огонек)

1615,99

1

3,938

3

1,641

1

107,719

4

9

2

5

Проект Д (Соната)

648,227

4

2,941

5

1,353

2

99,704

5

16

5

Итого

Таблица № 3-2. Сравнительная таблица основных показателей эффективности экспертируемых инвестиционных проектов Оптимистический вариант

№ п/п

Проект

Показатели эффективности инвестиционных проектов

NPV

PI

DPP

IRR

Сумма рангов

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

Проект А

945,566

2

3,343

1

1,678

3

96,665

1

7

1

2

Проект Б

818,677

3

2,768

3

1,739

4

86,808

3

13

4

3

Проект В

328,969

5

2,567

4

1,258

1

94,674

2

12

3

4

Проект Г

1074,499

1

2,954

2

2,121

5

85,572

4

12

2

5

Проект Д

402,671

4

2, 206

5

1,891

2

74,030

5

16

5

Итого

Таблица № 3-3. Сравнительная таблица основных показателей эффективности экспертируемых инвестиционных проектов Пессимистический вариант

№ п/п

Проект

Показатели эффективности инвестиционных проектов

NPV

PI

DPP

IRR

Сумма рангов

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

Кол-во

Ранг

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

Проект А

1844,980

3

5,572

2

1,075

1

149,913

3

9

2

2

Проект Б

2667,930

1

6,762

1

0,693

4

199,931

2

8

1

3

Проект В

1021,930

4

5,866

3

0,510

5

230,912

1

13

4

4

Проект Г

2157,499

2

4,923

4

1,332

2

129,054

4

12

3

5

Проект Д

893,785

5

3,676

5

1,030

3

124,853

5

18

5

Итого

Избранный для обобщенной оценки показатель эффективности инвестиционных проектов (NPV) рассматривается в качестве критериального. По значениям NPV строится ранжированный ряд рассматриваемых инвестиционных проектов (таблица № 4).

Таблица № 4. Ранжирование экспертируемых инвестиционных проектов по критерию эффективности (NPV)

Показатели

Ранговая значимость проекта

1

2

3

4

5

1. Наименование проекта соответствующей ранговой значимости

Проект А (колос)

Проект Г (многоцвет)

Проект Б (Колибри)

Проект В (KseroxSTM)

Проект Д (Соната)

2. Количественное значение критериального показателя эффективности (NPV, т. р.)

1395,270

1615,99

1373,458

559,956

648,227

3. Необходимый объем инвестиционных ресурсов

403,570

530,000

463,000

210,000

334,000

Для отбора в инвестиционный портфель конкретных проектов по данным таблицы № 4 строится график, приведенный на рисунке № 1.

Рисунок № 1. Выбор вариантов инвестиционных проектов, включаемых в портфель по NPV

Таблица № 5. Пространственная оптимизация

Проект

Объем инвестиций, тыс. руб.

Доля инвестиций включаемых в проект, %

NPV, тыс. руб.

Проект А (колос)

403,570

100

1395,270

Проект Г (многоцвет)

530,000

100

1615,99

Проект Б (Колибри)

463,000

100

1373,458

Проект В (KseroxSTM)

210,000

100

559,956

Проект Д (Соната)

334,000

91,08

648,227

Итого

Таблица № 6. Временная оптимизация

Проект

NPV в нулевом году, тыс. руб.

Множитель дисконтирования r=25%

NPV в первом году, тыс. руб.

Потеря NPV, тыс. руб.

Объем инвестиций, тыс. руб.

Индекс возможных потерь

Проект А (колос)

1395,270

0,8

1116,216

279,054

403,570

0,69

Проект Г (многоцвет)

1615,99

0,8

1292,792

323, 198

530,000

0,58

Проект Б (Колибри)

1373,458

0,8

1098,7664

274,692

463,000

0,59

Проект В (KseroxSTM)

559,956

0,8

447,9648

111,99

210,000

0,53

Проект Д (Соната)

648,227

0,8

518,5816

129,65

334,000

0,38

Итого

Экспертиза проектов по критерию риска

Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию риска осуществляется в той же последовательности, что и по критерию эффективности.

Вначале по каждому проекту рассчитываются конкретные значения показателей его риска. Так как основным видом риска по реальным инвестиционным проектам является риск неполучения доходов в процессе эксплуатации (риск потери капитала, находящегося в инфляционно защищенной форме, по реальным проектам относительно небольшой), объектом оценки риска является прогнозируемый денежный поток. Показателями оценки риска неполучения прогнозируемого денежного потока являются среднеквадратическое отклонение или коэффициент вариации (в отдельных случаях может быть использована балльная экспертная оценка риска). Чем меньше коэффициент вариации, тем инвестиционный проект менее рискованный, в этом случае присваивается ранговая оценка "1". Расчет инвестиционного риска вычисляется поэтапно по следующим формулам:

1. Математическое ожидание:

2. Среднеквадратическое отклонение:

3. Коэффициент вариации

Таблица № 7. Сравнительная таблица показателей экспертируемых инвестиционных проектов по критерию риска

№ п/п

Проект

NPV вер, т. р.

NPV опт, т. р.

NPV пес, т. р.

Математическое ожидание

Среднеквадратическое отклонение

Коэффициент вариации

Ранг (Коэффициент вариации)

1

Проект А

1395,270

1844,980

945,566

2104,44

777, 20

0,37

3

2

Проект Б

1373,458

2667,930

818,677

1558,38

679,45

0,436

5

3

Проект В

559,956

1021,930

328,969

617,70

251,33

0,40

4

4

Проект Г

1615,999

2157,499

1074,499

1615,99

382,89

0,24

1

5

Проект Д

648,227

893,785

402,671

648,22

173,63

0,27

2

6

Итого

Построим ранжированный ряд рассматриваемых инвестиционных проектов по значениям коэффициента вариации (таблица № 8).

Таблица № 8. Ранжирование экспертируемых инвестиционных проектов по значениям коэффициента вариации

Показатели

Ранговая значимость проекта

1

2

3

4

5

6

7

1. Наименование проекта соответствующей ранговой значимости

Проект Г

Проект Д

Проект А

Проект В

Проект Б

2. Количественное значение коэффициента вариации

0,24

0,27

0,37

0,40

0,436

3. Необходимый объем инвестиционных ресурсов

530,000

334,000

403,570

210,000

463,000

По данным таблицы № 8 построим график (рисунок № 2)

Экспертиза проектов по критерию ликвидности

Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию ликвидности осуществляется, как правило, на основе показателя периода инвестирования до начала эксплуатации объекта. При этом исходят из того, что реализованный инвестиционный проект, приносящий реальный денежный поток, может быть продан (акционирован и т.п.) в относительно более короткий срок, чем объект незавершенный (реализация таких объектов требует значительно большего периода времени). Для оценки ликвидности проектов, прошедших экспертизу по критериям эффективности (доходности) и риска, составляется таблица № 9.

Таблица № 9. Группировка проектов по периоду инвестирования

Наименование инвестиционных проектов

Объем инвестиционных ресурсов по проектам, реализуемым в течение:

До 1 года

1-2 - х лет

2-3 - х лет

Свыше 3-х лет

Проект А

403,570

Проект Б

463,00

Проект В

210,000

Проект Г

530,00

Проект Д

334,00

По итоговым показателям таблицы № 9 определяется удельный вес средств, инвестируемых в проекты с различным сроком реализации (условно рассматриваемым как показатель ликвидности), и средний уровень ликвидности портфеля. Последний показатель определяется как сумма произведений среднего по группе срока реализации проекта (соответственно 0,5; 1,5; 2,5 и 4 года) на удельный вес требуемых инвестиционных ресурсов по проектам этих же групп (в десятичном измерении).

Средний уровень ликвидности по портфелю составит: 1,5* (403,570/1940,57) +1,5* (463,00/1940,57) +0,5* (210/1940,57) +1,5* (530/1940,57) +1,5* (334,00/1940,57) =1,39

Окончательное формирование и оптимизация инвестиционного портфеля

Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности осуществляется с учетом взаимосвязи всех рассмотренных ранее критериев.

После экспертизы необходимо разработать варианты портфелей и выбрать из них оптимальный.

Возможны следующие ситуации.

Если целевым предпочтением инвестора, является максимальный прирост капитала и максимальный доход с приемлемым риском, то проводят пространственную и временную оптимизацию портфеля и выбирают портфель, обеспечивающий полное использование бюджета и максимальную сумму NPV.

Если целевым предпочтением инвестора является быстрая окупаемость средств с приемлемым риском, то формируют портфель по ликвидности если в бюджете остаются свободные средства, то их помещают в финансовые инструменты.

После оптимизации портфеля окончательный вид портфеля оформляется в виде таблицы № 10.

Таблица № 10. Характеристика портфеля реальных инвестиционных проектов компании, принимаемых к реализации.

Наименование инвестиционных проектов

Показатели реализуемых инвестиционных проектов

Отрасль

Регион

Объем инвестиционных ресурсов, тыс. руб.

Уровень эффективности проекта (по избранному показателю)

Уровень риска по проекту (по избранному показателю)

Продолжительность инвестиционного периода

1

2

3

4

5

6

7

Проект А

Производство

РБ

403,570

1395,270

Проект Б

РБ

463,000

1373,458

Проект В

услуги

РБ

210,000

559,956

Проект Г

Торговля

РБ

530,000

1615,99

В целом по портфелю

652,568

1,39

Итоговые показатели, рассчитанные по портфелю реальных инвестиционных проектов (колонки 4; 5; 6;

7), служат для общей его оценки и сравнения с аналогичными показателями других видов портфелей компании.

Заключение

Рассмотрев инвестиционный портфель можно сделать следующие выводы по различным показателям. По предварительной экспертизе наиболее удачным проектом, является проект по предоставлению копировально-множительных услуг, остальные проекты получили одинаковое количество баллов. Экспертиза проекта по критерию эффективности, наиболее эффективным стал проект по производству хлебобулочных изделий, он набрал наибольшее количество рангов. По критерию риска, наименее рисковым проектом является "проект Г", поэтому ему и соответствует не большое количество прибыльности и эффективности, чем у остальных проектов. Наиболее ликвидным и окупаемым проектом является проект В по предоставлению копировально-множительных услуг. В целом по портфелю наиболее удачным является "проект Г" т.к. ему соответствует наименьший показатель риска, он стоит на втором месте по доходности, а также у него небольшой срок окупаемости, при небольших инвестициях.

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Развитие инвестиционного портфеля фирмы на примере ООО "МеталлПрофиль+"

    Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия. Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска. Анализ инвестиционного портфеля фирмы ООО "МеталлПрофиль+". Пути оптимизации инвестирования и системы управления капиталом фирмы.

    курсовая работа [1001,0 K], добавлен 15.12.2014

  • Формирование и оценка инвестиционного портфеля компании

    Предварительная экспертиза бизнес-планов. Поиск вариантов проектов для возможной их реализации. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения диверсификации инвестиционной деятельности.

    курсовая работа [151,9 K], добавлен 29.05.2015

  • Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска

    Сущность инвестиционного портфеля и методы его оценки. Теория оценки портфеля по критерию риска. Соотношение риска и доходности. Отбор объектов инвестирования по критерию доходности. Описание инвестиционного портфеля "Капитал", пути его оптимизации.

    курсовая работа [610,5 K], добавлен 12.11.2009

  • Понятие инвестиционного портфеля

    Состояние инвестиционного рынка и его сегментов. Основные свойства портфеля ценных бумаг. Принципы формирования инвестиционного портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли. Расчет индекса доходности. Вклад Марковица в современную теорию портфеля.

    контрольная работа [447,6 K], добавлен 17.03.2015

  • Формирование инвестиционного портфеля

    Ознакомление с инвестиционной политикой России. Принципы определения ожидаемой доходности акций. Расчет показателей степени риска вложений в ценные бумаги. Формирование и ревизия инвестиционного портфеля. Оценка эффективности финансовых вложений.

    контрольная работа [764,9 K], добавлен 26.11.2010

  • Оценка доходов финансовых активов и эффективности инвестиционного портфеля

    Характеристики риска при анализе инвестиционных проектов. Оценка единичного и рыночного рисков. Статистические критерии риска. Сущность теории портфеля Г. Марковица и модель оценки доходов финансовых активов. Метод оптимизации инвестиционного портфеля.

    курсовая работа [608,2 K], добавлен 21.11.2011

  • Оптимизация инвестиционного портфеля

    Принципы формирования инвестиционного портфеля. Современная теория портфеля (модель Марковица). Модель оценки капитальных вложений (модель Шарпа). Характеристика позиции фирмы на рынке. Разработка инвестиционной стратегии на примере ООО "Восток–Запад".

    курсовая работа [128,9 K], добавлен 24.08.2016

  • Формирование инвестиционного портфеля

    Понятие инвестиционного портфеля, цели его формирования. Суть теории портфельных инвестиций. Формирование портфельных инвестиций. Теоретическое и практическое обоснования выбора портфеля на примере модели Г. Марковица, основные принципы этой теории.

    курсовая работа [38,5 K], добавлен 04.10.2010

  • Формирование инвестиционного портфеля и анализ его доходности

    Определение риска и доходности инвестиционного портфеля. Анализ структуры инвестиций с точки зрения потенциального риска и доходности. Расчет мультипликаторов по акциям, показателей рентабельности и ликвидности, коэффициентов оборачиваемости и автономии.

    курсовая работа [2,1 M], добавлен 08.01.2012

  • Анализ инвестиционного портфеля

    Проблемы оптимального достижения целей инвестирования. Сущность и принципы формирования инвестиционного портфеля, методы оценки его эффективности на примере ООО "БлинОК". Анализ финансового состояния предприятия. Автоматизация инвестиционного проекта.

    курсовая работа [44,7 K], добавлен 25.11.2010

Источник: https://otherreferats.allbest.ru/finance/00328467_0.html

Управление корпоративным инвестиционным портфелем

Тема 2. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия.

В процессе инвестиционной деятельности инвестор сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Современная инвестиционная деятельность непосредственно связана с так называемой «портфельной теорией» (portfolio theory). Она основывается на том, что большинство инвесторов избирают для своей инвестиционной деятельности несколько объектов реального или финансового инвестирования, т.е. формируют определенную их совокупность (инвестиционный портфель).

Вопрос 1. Принципы и последовательность формирования инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель -целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля -процесс целенаправленного подбора объектов инвестирования.

Основная задача портфельного инвестирования - создание оптимальных условий инвестирования за счет обеспечения таких характеристик инвестиционного портфеля, которые невозможно достичь при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень доходности при заданном уровне риска.

Система целей формирования инвестиционного портфеля предполагает наличие главной и основных целей.

Главная цель формирования инвестиционного портфеля предприятия - обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприя­тия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов.

Основные цели формирования инвестиционного портфеля.

  1. Обеспечение высоких темпов роста капитала (рост «ценности фирмы») позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной перспективе. Достигается инвестированием средств в проекты с высоким значением чистого дисконтированного дохода.

  2. Обеспечение высоких темпов роста доходов предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается включением в портфель проектов с высокой текущей доходностью, обеспечивающих поддержание постоянной платежеспособности предприятия.

  3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков -отдельные инвестиционные проекты, в частности обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причем основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лишь затем минимизации риска потери доходов.

  4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги в целях обеспечения быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты.

Рассмотренные цели формирования инвестиционного портфеля в значительной степени являются альтернативными:

  • обеспечение высоких темпов роста капитала в определенной степени достигается за счет снижения уровня текущей доходности инвестиционного портфеля;

  • рост капитала и доходов находится в прямой связи с уровнем инвестиционных рисков;

  • обеспечение достаточной ликвидности может препятствовать включению в портфель высокодоходных инвестиционных проектов или проектов, обеспечивающих значительный прирост капитала в долгосрочном периоде.

Учитывая альтернативность целей формирования инвестиционного портфеля, каждый инвестор должен сам определить их приоритеты в данном периоде.

Основные классификации инвестиционных портфелей

Источник: https://StudFiles.net/preview/2892760/page:3/
Больше пикантного видео: